「道达投资手记」受3月份高基数影响 上市券商4月份盈利环比“

来源:「「weidian」道达投资手记」 浏览:4次 时间:2019-05-16

  在3月券商业绩高基数的冲击下,券商4月经营数据随着市场交投情绪逐渐冷却再遇「止损」寒流,目前35家上市券商已经公布4月份的业绩经营数据:它们合计共实现营收179.16亿元,环比下降42%,实现净利润64.39亿元,环比下降56.35%。

  券商盈利能力环比“腰斩”

  在此前连续的上涨态势下,4月末市场调整压力较大,带动市场交投活跃度环比收缩,最终,4月份,沪深300指数收于3913点,环比升1.06%,创业板指跌4.12%。

  目前,35家上市券商先后披露4月经营业绩,券商自营和经纪两大业务线承压,在3月高基础的影响下,券商4月业绩环比下滑严重。数据显示,4月35家上市券商实现营收179.16亿元,环比下降42%,同比增长33%,实现净利润64.39亿元,环比下降56.35%,同比增长44%。

  从单月的营收增速来看,华西证券和华海证券是两家实现正增长的券商,其余券商4月营收都有所下滑,其中营收下滑超过50%的券商高达11家,其中又以太平洋、西南证券、东北证券、西部证券、天风证券、第一创业等券商下滑更为严重,这6家券商的环比下滑幅度都超过70%。

  单月的净利润数据方面,也仅有2家上市券商环比实现正增长,分别是国海证券和华西证券,而从盈利能力来看,剔除长江证券收到子公司5.7亿元分红因素影响,国泰君安4月盈利能力居首,实现净利润6.21亿元,其次是海通证券、中信证券,它们分别以5.83亿元和5.71亿元净利润紧跟其后,而4月太平洋是唯一净利润亏损的券商,其4月净利润-1.13亿元,环比下滑150%。另外,国泰君安4月完成配售31亿港元H股,净资产变动较大。

  交投热情冷却但同比仍维持高增长

  4月,市场的交投热情逐步冷却,债销规模持续增长,从券商各业务板块数据来看,4月A股日均成交额8025亿元,环比下降9%,同比增长76%,月底两融余额9599亿元,环比增长4%,同比下降2%。

  而投行数据方面,4月单月IPO规模79亿元,环比下降9%,同比上涨4%,再融资规模233亿元,环比上涨13%,同比下降56%;另外,债券利率维持低位,不过,交投活跃,4月核心债券融资规模8904亿元,同比上涨66%,另外,4月单月企业债445亿元,同比上涨18%,公司债2362亿元,同比上涨22%。

  不过即便如此,业内人士仍然看好券商板块的未来前景,华创证券分析师认为,虽然4月券商自营和经纪两大业务线承压,但同比仍维持高增长。投行业务复苏动力持续,截至目前,共有108家企业的科创板申请被受理,其中85家进入已问询阶段,问询率近八成。全年来看,传统股债融资项目复苏,尤其是IPO核发常态化,叠加科创板提供新业务增量,投行业务颇具看点。经纪、投行、资管等通道业务今年的复苏预期强,料将有力拉升资产周转率,而这可能成为今年券商ROE回升的主要动力。

  而山西证券的分析师则认为,金融供给侧改革将彻底改善资本市场生态,也将改变券商的盈利模式,长周期下建议关注综合金融服务能力强,能充分抓住改革红利的券商;短期来看,随着科创板的加速推进,市场将有交易性机会,建议关注业绩弹性更强的中小券商。

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